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中泰证券-陕西煤业-601225-以煤为基开新图强-220501

发布时间:2022-05-16作者:admin来源:本站原创点击数:

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  1)资源优势:陕西煤业煤炭资源储量丰富、品质优异、赋存条件好,自然灾害少,97%以上的煤炭资源位于陕北矿区(神府、榆横)、彬黄(彬长、黄陵)等优质采煤区,目前煤炭储量149亿吨、可采储量86亿吨,可采年限70年以上。(慧博投研资讯)2)产能优势:陕西煤业煤炭产能分布合理,公司现有核定产能约1.4亿吨/年,97%以上产能均位于国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地:神东基地、陕北基地、黄陇基地。公司目前有陕北矿区红柳林、张家峁、柠条塔、小保当一号、二号五对千万吨级矿井,陕北矿区千万吨矿井规模将集群化,产能优势将更加明显。3)技术优势:陕西煤业强力推进“智能矿井”和“智慧矿区”建设,积极构建煤矿“智能系统化、系统智能化”发展格局,智能化产能占比达到95%,所有矿井的生产辅助系统全部实现智能化。张家峁矿业成为全国煤炭行业首个全矿井智能化示范标杆,引领全国煤炭行业智能化高速发展。煤炭:短期产能有核增,长期集团有注入。1)

  积极落实国家相关部委“稳增长、保供应”相关要求,对孙家岔矿、红柳林矿、袁大滩矿、柠条塔矿、张家峁矿五对矿井进行产能核增,合计增加核定产能800万吨。另外小保当一号煤矿也正申请由1500万吨核增至1700万吨,煤炭产能增长可期。2)截至2021年6月末,陕煤集团(不含陕西煤业)拥有5对主要在建矿井,合计产能3000万吨/年,均为单矿产能大、生产效率高的矿井,主要位于陕北及关中等先进产能地区。在建矿井建成后,考虑避免同业竞争,集团资产注入上市公司可能性较大,届时陕西煤业核定产能进一步增加至约1.7亿吨。聚焦优质资产,股权投资拓宽发展方向。

  立足资本市场,按照国家30/60碳达峰、碳中和的目标方向,优化产业投资地图,建立了投顾模式,布局新能源、新材料、新经济等行业优质资产。聚焦“世界一流、中国之最”的龙头企业,为公司转型升级孵化新项目。适时介入新兴产业赛道,为公司探索培育第二增长曲线年投资收益和公允价值变动收益合计金额43.99亿元,占利润总额的10.81%。高分红回馈股东,投资价值凸显。

  《关于未来三年(2020-2022年)股东回报规划的公告》要求,除公司有重大资金支出安排或股东大会批准的其他重大特殊情况外,公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下,采用现金方式分配股利,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且金额不低于40亿元。公司2014-2021年度累计现金分红331.14亿元,其中2021年现金分红130.88亿元,分红比例高达61.91%,远超分红承诺,创公司上市以来分红比例新高,充分彰显了公司的投资价值。盈利预测、估值及投资评级:基础价从535上提到675元,导致长协价格上涨超预期,我们预计公司2022-2024年营业收入分别为1592.17、1623.96、1638.27亿元,实现归母净利润分别为274.75、285.10、287.36亿元(前述预测2022-2023年248.97、293.77亿元),每股收益分别为2.83、2.94、2.96元,当前股价17.21元,对应PE分别为6.1X/5.9X/5.8X。动力煤供需紧张格局下,煤炭价格高位震荡,叠加产能核增,公司盈利有望持续超市场预期,我们维持“买入”评级。

  中泰证券-上海能源-600508-主业有成长,盈利有弹性-220508

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